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广义货币（M2）≈国外净资产+对政府债权（净）+对非金融部门债权+对其他金融部门债权-债券银行对非金融部门信贷和购置政府债券的行为已经成为M2扩张的主力。2016-2018年间，贸易环境的恶化导致了银行国外净资产的下滑，同时2018年开始的金融去杠杆行动极大的压缩了银行部门对非银金融部门的信贷投放（2016年，对非银部门贷款高峰时贡献了30%M2增量，而目前对非银金融部门信贷已经连续13个月负增长）。2018年起，银行对非金融部门债权的影响迅速增大，贡献率将近70%。从同比增速来看，2015-2016年间银行对其他金融部门债权增速在50%以上，而目前该项增速已经长期保持-5%以下。与此同时，银行部门对实体经济部门提供信用（包含放贷、购买企业债券）则提供了主要的同比增量；银行部门对政府部门提供信用（主要来源于购买国债以及地方政府债券）也有着约21%的增速，提供约50，000亿元的M2同比增量。

基础货币波动性增强。央行对政府债权、央行对其他金融性公司债权并非基础货币变动的主因。央行国外资产是中国基础货币来源的重要组成部分，目前中国货币政策工具主要转向对银行部门展开逆回购以及MLF，对存款性公司债权项目也逐渐成为基础货币投放的重要渠道。财政存款在基础货币投放的重要性逐渐提升，央行OMO投放量的减少预示着对银行部门债权的变动在基础货币投放中的重要性在不断降低，财政投放会起到更加重要的作用。目前央行似乎没有扩大基础货币总量以支持信贷投放的政策意图，财政投放的重要性在不断增加。我们推测未来基础货币余额的波动性将会继续增大，但总量增速预计将有所减小，预计央行对基础货币波动的容忍度将继续增加。

具体而言，金融机构、信用增进机构成为合约核心交易商的条件为：具有较丰富的信用风险管理经验和较强的信用风险承担能力；具有相对独立的信用保护工具交易团队，建立完备的信用风险管理工具内部操作规程和业务管理制度；近三年未因重大的证券期货违法行为被采取过重大行政监管措施或者受到行政、刑事处罚等。成为凭证创设机构的条件为：最近一年末净资产不少于40亿元；具有较强的信用风险管理和评估能力，并配备5名以上（含5名）的风险管理人员等。

进退两难 专家认为美联储若放弃12月加息将造成恐慌责任编辑：张国帅港股今日一样波动，低开128点后跌幅收窄，并一度“转灯”反升百点高见25861，舜宇光学（02382）、濠赌股反弹撑市，惟之升幅收窄，最终收报25771点，升19点或0.07%，成交额650.63亿元减少7.8%．国指收报10234点，跌38点或0.37%。

照此势头，根据北京泰禾•金府大院的货值及认购待签，最后两个月业绩无疑会更上层楼，榜眼垂手可得，状元也近在眼前。其实，今年北京楼市行情并不乐观，新房数据的出色源于积压网签的释放。如果单看二手房数据，前10月同比去年成交量下滑了9%。而10月二手房成交更是跌破万套，深秋“寒意”袭人。

产油国之间的博弈近年来供需基本面的变化也支撑着国际油价步入上行通道。林伯强说：“过去几年低油价时代使得油气上游勘探开发投资减弱，把过剩产能都熬没了。”分析人士认为，若产油国不增产，将无法弥补制裁造成的石油供应缺口，会导致国际油价上涨。近日，美国总统特朗普也曾表示国际油价太高，要求欧佩克等产油国增加产量。